东南这一带地势优越，三吴地区的重要都市，钱塘自古就繁华热闹。如烟的柳树、彩绘的桥梁，挡风的竹帘、翠绿的帷幕，高低错落住着十万户人家。茂密如云的树木环绕着沙堤，汹涌的浪涛卷起霜雪般的白沫，钱塘江像天然壕沟般望不到边。市场上陈列着珠宝玉石，家家户户堆满绫罗绸缎，人们竞相攀比奢华。
里湖外湖与重重山峦清秀美好，有深秋的桂子，十里的荷花。晴天飘荡着羌笛声，夜晚传来采菱歌，钓鱼的老翁和采莲的姑娘其乐融融。大批骑兵簇拥着牙旗，乘着醉意听箫鼓演奏，吟诗作赋欣赏山水风光。改日把这美景画下来，回到朝廷时好向同僚夸耀。
1. 三吴：指吴兴、吴郡、会稽三地
2. 天堑：天然壕沟，指钱塘江
3. 高牙：将军的牙旗，代指高官
4. 凤池：凤凰池，代指中书省
5. 重湖：西湖分里湖外湖
此词作于柳永青年时期游历杭州时。北宋仁宗年间，杭州作为东南第一都会，商业繁荣、风景秀美。词中'千骑拥高牙'可能暗指时任两浙转运使的孙何，传说柳永为求引荐而作此词。作品既保留民间词的生活气息，又展现文人词的炼字功力，是柳永从俗词向雅词过渡的代表作，也是现存最早的都市风情词之一。
这首词以铺陈手法描绘北宋杭州的繁华景象。上阕从宏观地理到微观市井，用'烟柳画桥''市列珠玑'等意象立体呈现都市风貌；下阕聚焦西湖胜景，'三秋桂子，十里荷花'成为千古名句。全词采用赋体笔法，通过视觉（云树绕堤）、听觉（羌管菱歌）、嗅觉（桂子荷香）多维度描写，形成'太平气象'的艺术典型。结尾'归去凤池夸'暗含对仕途的期待，体现柳永早期创作中难得的豪迈之气。
词作构建出'都市山水交响曲'的独特意境。开篇'东南形胜'如俯拍镜头，随即推近至'参差十万人家'的市井特写。'怒涛卷霜雪'的壮阔与'嬉嬉钓叟莲娃'的闲适形成张力美。全篇在空间上实现从钱塘江到西湖、从市集到自然的流转，在时间上融合昼夜晴雨的不同景致，最终升华为'可图可夸'的艺术境界。这种对城市风貌的诗意呈现，开创了宋词题材新领域。
承平气象，形容曲尽，尤工于羁旅行役铺叙展衍，备足无余，形容盛明，千载如同当日音律谐婉，语意妥贴，承平气象，形容曲尽非俗非雅，亦俗亦雅，得词家三昧